NOWnews – 2013年7月5日 上午10:37
記者顏真真／台北報導
債券殖利率飆高恐傷壽險業淨值，近期包括中國人壽等股價紛紛重挫，不過，高盛證券最新報告指出，不應該因會計原則處理不同而影響公司基本價值，以成長潛力、穩定獲利來看，中壽仍是台灣壽險業投資最好的選擇之一，重申「買進」，目標價36元。而5月以來股價重挫逾達11%的中壽，4日翻紅，今(5)日股價續漲逾3%，目前盤中最高每股來到28.9元。
中壽股價從5月中以來跌了11%，相較於同業多跌4%，相較於大盤多6%，不過，高盛證券報告指出，固定收益的未實現損益，不影響經濟價值，資本適足性或盈餘，除非該公司是靠處分儥券來美化盈餘，中壽並不是這樣的狀況。
高盛證券認為，壽險公司對會計原則處理的不同，不應該影響公司的公允價值，中壽仍然是台灣壽險業中最好的選擇之一，包括從中壽的公司形象、成長潛力及穩定的獲利的考量來看。
高盛證券分析，中壽有69%的固定收益投資放在備供出售，相較國泰AFS為58%、新光為29%，導致中壽會面臨較大的市價減損風險，不過，高盛證券認為，計算壽險公司的每股帳面價值，將排除這些固定收益資產的未實現損益來評估其股東權益報酬率及評價，尤其不應該因會計原則處理不同而影響公司基本價值。
依高盛證券觀點，市場不應該懲罰這些選擇將較多資產歸類在以市價評估(有較高透明度)的公司，也不應該獎勵那些將固定收益資產放在無活絡市場而避免用以市價評估的公司。中壽的市場價格在P/B乘數的中間值。同時，富邦、國泰在這中間值的一個標準差之上。中壽今年5月累積的初年度等價保費成長22%，相對於富邦是-31%，國泰是-13%。
在高盛喊買之下，中壽股價4日尾盤翻紅，每股收27.85元，今日早盤持續走揚，盤中最高價來到28.9元、漲逾3%，截至上午10時35分為止，每股來到28.75元。
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